Information concernant Rallye

Rallye a pris la décision hier de geler ses engagements vis-à-vis de ses créanciers face à une structure de capital fragilisée par la dévalorisation de ses actifs (dont Casino).

Rallye se positionne donc pour trouver une issue à une restructuration de son passif (€3bn). Les négociations pourraient perdurer compte-tenu de la complexité de la structure de capital, de la multitude des parties impliquées et des divergences d’intérêts qui apparaitront sur les différentes structures du Groupe.

Si le passif net estimé est de l’ordre de €1.3bn (€1.7bn d’actif face à €3bn de passif) il sera réévalué en fonction de la valeur des sous-jacents (dont Casino pour la majeure partie) et de l’estimation finale du passif (y compris les engagements hors bilan). En conséquence la valeur de recouvrement des titres obligataires Rallye sera arrêtée à l’issue des négociations qui sont d’ores et déjà entamées (le taux est estimé est inférieur à 20% à ce stade). Le recours à des sources de financement alternatives pour assurer le refinancement de ses obligations reste également une option compte-tenu des incertitudes de marché.

Notre avis à ce stade :
Quant à la situation de Casino, les créanciers bancaires devront mettre en œuvre rapidement les mesures nécessaires pour stabiliser la trésorerie court terme qui sera contrainte par l’évolution des conditions de paiement avec les partenaires commerciaux. Dans un deuxième temps les banques devront articuler un plan permettant de limiter les effets d’une vente forcée des actifs qui aurait pour conséquence de diminuer la valeur nette du Groupe.

OPC exposés aux émissions obligataires du groupe Exposition aux titres Rallye au 23 mai 2019
- OFI HIGH YIELD 2020 : 2.22%
- OFI HIGH YIELD 2023 : 0.78%
- OFI EURO HIGH YIELD: 0.49%

Exposition aux titres Casino au 23 mai 2019
- OFI HIGH YIELD 2020 : 3.25%
- OFI HIGH YIELD 2023 : 1.23%
- OFI EURO HIGH YIELD: 2.40%